Conheça o investidor bilionário por trás do Chelsea F.C.

Logo após o pôr do sol de domingo, 7 de janeiro, o investidor bilionário Todd Boehly, de 50 anos, cofundador e CEO da Eldridge Industries, com ativos de US$ 70 bilhões (R$ 354,53 bilhões), está indo para o 81ª edição do Globo de Ouro. Por lá, ele passa direto pelo tapete vermelho e pela segurança a caminho do salão internacional do Beverly Hilton, onde a equipe da Dick Clark Productions o espera.

Dentro do local, 20 câmeras de vídeo e um conjunto de luzes de palco estão estrategicamente posicionadas para garantir que possam rapidamente focar nos rostos dos convidados VIP da noite. Boehly parece alheio ao movimento enquanto um funcionário repassa os detalhes da agenda da noite seguinte.

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Se o bilionário investidor de títulos convertido em empresário de Hollywood estivesse sentindo alguma pressão no momento, seria compreensível. Em 2021, o Globo de Ouro foi investigado por corrupção e pela falta de membros votantes negros em sua proprietária, a Hollywood Foreign Press Association (HFPA). Hollywood boicotou a cerimônia de premiação, Tom Cruise devolveu seus troféus e o programa ficou fora do ar em 2022. Em janeiro de 2023, ele retornou à NBC para uma temporada probatória de um ano que teve uma audiência decepcionante de 6,3 milhões de telespectadores.

Durante o imbróglio, a manobra de Boehly foi magistral. Com a popularidade do Globo de Ouro em baixa e os atores e escritores de Hollywood em greve, ele entrou no modo investidor em dificuldades.

Em 2021, ele se tornou CEO interino da HFPA e liderou uma reestruturação que transferiu a propriedade intelectual do Globo de Ouro para uma entidade com fins lucrativos. Sua empresa controladora, Eldridge Industries, já possuía uma parte da produtora do show, a Dick Clark Productions, posteriormente unida à Penske Media. Em junho de 2023, Boehly e Penske adquiriram o Globo de Ouro completamente. Sob a liderança de Jay Penske, eles venderam os direitos de mídia para a CBS e Paramount+ por seis anos.

Desde a formação da Eldridge em 2015, Boehly acumulou um portfólio com mais de 100 empresas, incluindo muitas no setor de entretenimento e esportes, avaliadas em US$ 10 bilhões (R$ 50,65 bilhões). Entre elas estão: o site de apostas DraftKings, o Dick Clark’s Rockin’ Eve, o catálogo de músicas de Bruce Springsteen, o Beverly Hilton, a startup financeira Stash e o Los Angeles Dodgers. Através de uma entidade separada, a BlueCo, Boehly faz parte de um grupo que comprou o Chelsea F.C., do oligarca russo Roman Abramovich por US$ 3 bilhões (R$ 15,19 bilhões) em 2022. A Forbes estima a fortuna de Boehly em US$ 6,1 bilhões (R$ 30,89 bilhões), um aumento de US$ 1,6 bilhão (R$ 8,10 bilhões) desde 2022.

À medida que seu império se expande e se torna mais repleto de estrelas e atletas celebridades, Boehly sempre mantém Topeka, Kansas, em mente. Esta é a sede da Security Benefit Life, especialista em anuidades de US$ 52 bilhões (R$ 263,36 bilhões) que fornece o capital para o crescimento da Eldridge. Assim como Warren Buffett, Boehly utiliza o dinheiro confiável gerado pela operação de seguros para adquirir ativos.

Mas, ao contrário de Buffett, que prefere negócios mundanos como postos de gasolina e ketchup, Boehly aplicou a fórmula a setores mais glamorosos. O dinheiro nem sempre pode comprar vitórias, como ele está aprendendo após dois anos desastrosos como proprietário do Chelsea F.C.. Porém, ele pode atrair a atenção para a tela, o que é principalmente o que importa depois de vender os direitos de mídia.

“Eu sempre acreditei que o mundo não entende de finanças estruturadas”, diz Boehly. “Uma das grandes coisas de ser um credor é que você tem um assento na primeira fila para muitas indústrias diferentes.”

Trajetória

Todd Boehly se formou em 1996 na William & Mary, com especialização em finanças, mas sem conexões com Wall Street (seu pai era engenheiro e sua mãe professora de escola primária). Então, ele seguiu o conselho de seu professor de geometria do ensino médio e foi para a London School of Economics para o último ano no exterior.

Depois de obter um visto especial que lhe permitiu trabalhar enquanto estudava, ele conseguiu um estágio no departamento de derivativos de crédito do Citibank—então considerado pouco relevante. Essa adição ao seu currículo foi suficiente para conseguir um emprego após a formatura no CS First Boston em Nova York, trabalhando como analista na estruturação de obrigações de empréstimos com garantia (CLOs).

“Eu estava sentado na mesa de finanças alavancadas bem no meio de todos os vendedores e traders e aprendi muito”, diz Boehly. “Fiquei extremamente estimulado com isso.”

Depois que a maioria de seus chefes se mudou para o Bear Stearns em 1997, ele de repente estava modelando e estruturando CLOs de alto rendimento por conta própria aos 23 anos. De First Boston, Boehly mudou-se em 1999 para a J.H. Whitney, uma empresa de private equity, onde ele formou um vínculo com o futuro bilionário Mark Walter, cofundador da Guggenheim Partners. Enquanto estava na Whitney, Boehly ajudou Walter a reestruturar US$ 600 milhões (R$ 3 bilhões) em obrigações de títulos colateralizados da Guggenheim que continham os títulos junk quase sem valor das telecomunicações iniciantes durante o estouro da bolha da internet.

Walter ficou tão impressionado com Boehly que, em 2001, ele financiou a compra do negócio de crédito de US$ 1,5 bilhão (R$ 7,60 bilhões) da Whitney pelo jovem banqueiro, incorporando-o à Guggenheim, e o colocou no comando da carteira de títulos corporativos.

Nos próximos 15 anos, Boehly expandiu o portfólio de crédito da Guggenheim para US$ 60 bilhões (R$ 303,88 bilhões) e assumiu a responsabilidade pelo negócio de gestão de ativos, que adquiriu a Security Benefit Life, a Dick Clark Productions e uma participação nos Dodgers. Em 2011, ele foi nomeado presidente.

Em 2015, Boehly decidiu seguir seu próprio caminho. A Guggenheim já era um grande acionista da Security Benefit Life. Boehly, que entendia a força e o poder de acessar os balanços patrimoniais das companhias de seguros de vida, fechou um acordo com Walter para comprar o restante da seguradora e alguns outros ativos, incluindo a Dick Clark Productions.

Boehly investiu cerca de US$ 200 milhões (R$ 1 bilhão) de seu próprio dinheiro e procurou o bilionário suíço Hansjörg Wyss, um ex-cliente seu no Credit Suisse que acabara de vender sua empresa de implantes médicos para a Johnson & Johnson por US$ 20 bilhões (R$ 101,29 bilhões). Wyss investiu US$ 550 milhões (R$ 2,7 bilhões). Boehly consolidou suas participações em uma nova empresa de controle chamada Eldridge e se estabeleceu como acionista controlador.

Assim como a Berkshire Hathaway de Warren Buffett, que gera grandes quantidades de capital a partir da Geico, o seguro fornece o combustível para o império de Todd Boehly. A Security Benefit Life atualmente tem US$ 52 bilhões (R$ 263,36 bilhões) em ativos, e em 2023, sua receita operacional de US$ 1,1 bilhão (R$ 5,57 bilhões) aumentou 50%.

A maioria das companhias de seguro investe os prêmios pagos pelos segurados em títulos negociados publicamente, tentando combinar seus passivos de longo prazo com os títulos que possuem. Uma grande porcentagem dos ativos da Security Benefit Life, ao contrário, está na forma de empréstimos, arrendamentos e outras dívidas estruturadas detidas pelas mais de 100 empresas do portfólio de Boehly.

De acordo com as divulgações da SEC, pelo menos US$ 21 bilhões (R$ 106,36 bilhões) dos US$ 48 bilhões (R$ 243,11 bilhões) em ativos da Security Benefit Life até o final de 2022 (os dados mais recentes disponíveis) foram investidos em “partes relacionadas”. Isso inclui US$ 334 milhões (R$ 1691,61 milhões) na American Media Productions, que opera o SportsNet LA, a rede regional de esportes que transmite os jogos dos Dodgers. A American Media Productions foi criada pelo novo grupo de proprietários da equipe, liderado por Walter e Boehly, logo após eles comprarem os Dodgers em 2012.

A Security Benefit Life também tem US$ 1,3 bilhão (R$ 6,58 bilhões) investidos na Cain International, uma empresa imobiliária sediada em Londres co-propriedade da Eldridge. A Cain tem US$ 16 bilhões (R$ 81,04 bilhões) em ativos, incluindo o Beverly Hilton e o Raffles Hotel em Boston.

No total, os registros de anuidades da Security Benefit Life listam mais de 1.500 entidades de “controle comum” ao longo de 30 páginas, que vão desde a A24 Films e a FlexJet, que vende propriedade fracionada em aviões privados, até o Soul Train Cruise, sediado em Fort Lauderdale, Flórida, e a Thirteenth Floor Entertainment, proprietária de atrações como o Fear Farm, um “parque de diversões assombrado” em Phoenix.

Isso naturalmente leva a centenas de milhões sendo pagos anualmente em taxas intercompanhias. Por que pagar a um banqueiro de investimentos ou consultor de gestão quando você pode manter tudo na família Eldridge? De 2018 a 2022, a Security Benefit Life pagou mais de US$ 550 milhões (R$ 2,7 bilhões) em taxas para a Eldridge Business Services de Boehly para coisas como estratégia de investimento, originação de ativos e desenvolvimento de novos produtos.

“Eu tenho muito mais controle… Os títulos que você pode comprar sentado em uma cadeira esperando um banco de investimento ligar para você são muito menos atrativos do que as coisas que você pode sair, originar e criar,” diz Boehly. A Eldridge obteve um dividendo de US$ 350 milhões (R$ 1,7 bilhão) da Security Benefit Life em 2023.

A Eldridge também foi uma investidora inicial na DraftKings, a empresa de apostas esportivas, começando com sua rodada da Série C em dezembro de 2014, e liderou uma rodada de US$ 100 milhões (R$ 506,47 milhões) em março de 2017. A Eldridge realizou ganhos de US$ 498 milhões (R$ 2,5 bilhões) em seu investimento de US$ 49 milhões (R$ 248,17 milhões) e ainda possui uma pequena participação nas ações, que triplicaram desde o início de 2023.

Esportes profissionais

Nenhum lugar a matemática por trás da estratégia de Boehly impulsionada por seguros foi mais inovadora do que em seus investimentos em esportes profissionais. Um fã de beisebol desde a infância, que cresceu idolatrando Cal Ripken Jr., do Baltimore Orioles, Boehly se interessou pelos Dodgers depois que a equipe entrou em falência em junho de 2011. A equipe estava pedindo US$ 150 milhões (R$ 759,71 milhões) para ajudar a cobrir os salários de jogadores e funcionários em meio a uma disputa feia entre o então proprietário Frank McCourt e o escritório da liga.

Depois de anos emprestando para empresas de produção e com os direitos de mídia dos Dodgers devido a serem renegociados, Boehly sabia que parte do acordo estava subvalorizada. Enquanto estava na Guggenheim, ele se juntou a Walter em uma aquisição recorde de US$ 2 bilhões (R$ 10,13 bilhões) da equipe em 2012, com Boehly possuindo uma participação pessoal de 20% e mais 7% por meio da Eldridge. Em 2013, os Dodgers venderam 25 anos de direitos de mídia para a Time Warner Cable por uma quantia impressionante de US$ 8,4 bilhões (R$ 42,54 bilhões) e criaram a SportsNet LA para transmitir os jogos.

“Porque a Time Warner, que agora faz parte da Charter, tinha um crédito com classificação de investimento, eles puderam descontar os pagamentos… O valor presente desse fluxo de receita incremental estava próximo do valor que eles pagaram pelos Dodgers,” diz Milken. “Foi uma transação que mostrou criatividade, um entendimento da estrutura de capital e a melhor maneira de financiar uma empresa.”

Esse dinheiro ajudou os Dodgers a construir um time consistentemente vencedor, fazendo 11 aparições consecutivas nos playoffs desde 2013. Em 2020, eles venceram sua primeira Série Mundial em três décadas. A Forbes agora avalia o time em US$ 4,8 bilhões (R$ 24,31 bilhões), 140% a mais do que o grupo de Walter e Boehly pagou por ele.

Dez anos após comprar sua parte nos Dodgers e um ano após adquirir uma participação minoritária no Los Angeles Lakers em 2021, Boehly aproveitou uma oportunidade única para adicionar mais uma joia esportiva à sua coroa. Roman Abramovich, enfrentando sanções impostas pelo governo britânico após a invasão da Rússia à Ucrânia em fevereiro de 2022, disse que venderia seu clube de futebol, Chelsea F.C., com os lucros líquidos sendo destinados a uma fundação para beneficiar as vítimas da guerra.

Ele fez uma oferta de quase US$ 3 bilhões (R$ 15,19 bilhões) pelo Chelsea que Abramovich rejeitou em 2019, mas como um investidor astuto, ele agiu rápido três anos depois. Em maio de 2022, o Chelsea anunciou que estava sendo vendido para um grupo liderado por Boehly, Walter, Wyss e a empresa de private equity Clearlake Capital em um negócio avaliado em US$ 3,1 bilhões (R$ 15,70 bilhões).

O grupo de Boehly gastou mais de US$ 1,3 bilhão (R$ 6,58 bilhões) para atrair jogadores estrelas como Enzo Fernández e Moisés Caicedo para o Chelsea, mas, ao contrário dos Dodgers, o sucesso não veio. O Chelsea terminou apenas em 12º na Premier League na temporada 2022-23, seu pior resultado em 29 anos, e está em 11º lugar este ano. Dois técnicos foram demitidos durante a primeira temporada de Boehly no comando.

“É preciso apenas deixar o processo se desenvolver e dar-lhes tempo para passar de jogadores individuais incríveis com grandes habilidades para se integrarem a um time,” diz Boehly. “A boa notícia é que as pessoas se importam tanto. E a má notícia é que as pessoas se importam tanto. Isso leva a momentos em que estão frustradas com o time e os donos. Eu entendo isso, mas precisamos continuar no caminho certo.”

Não que realmente importe. Amem-no ou odeiem-no, Todd Boehly sabe que, desde que os fãs compareçam ou sintonizem, seus patrocinadores de anuidades serão pagos – e seus bilhões continuarão a crescer.